России нужен перезапуск инвестиционного цикла
После сложного первого квартала 2026 года экономика России вырулила в рост. Растет также промышленность, где драйвером роста остается машиностроение. Реальные зарплаты продолжают расти быстрее производительности труда. Однако есть и тревожные звоночки. Какова ситуация в российской экономике и какой главный вызов этого и нового года?
В первом квартале 2026 года ситуация в российской экономике была непростой. ВВП страны снизился на 0,3% – впервые с начала 2023 года. Однако уже со второго квартала дела пошли в гору.
В итоге экономика России за восемь месяцев 2026 года выросла на 0,6%, следует из сообщения российского правительства. Промышленное производство за этот период сохранилось на уровне прошлого года, а выпуск в обрабатывающем секторе вырос на 0,4%, машиностроительный комплекс остается основным драйвером экономики и показывает рост на 6%.
По данным Кабмина, реальные зарплаты в России продолжают расти и за семь месяцев выросли на 6%. Потребительский спрос продолжает поддерживать российскую экономику. При этом безработица остается на исторически низком уровне в 2,2%.
«Машиностроение – одна из ключевых отраслей, обеспечивающих устойчивость российской промышленности, еще с 2022 года.
Оно включает в себя, во-первых, производство ОПК, который в условиях проведения СВО является безусловным драйвером развития промышленности и экономики страны в целом, во-вторых, транспортное машиностроение – одну из ключевых отраслей импортозамещения последних лет», – говорит Дмитрий Землянский, директор научно-исследовательского центра пространственного анализа и региональной диагностики Президентской академии.
В целом обрабатывающая промышленность растет, но скромно. Потому что на другом «полюсе» – снижение нефтепереработки, что может быть следствием повреждений и вынужденных ремонтов НПЗ, отмечает Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам». «Среди других, наиболее заметно снизивших выпуск отраслей – отрасли, связанные со строительством, где давление связано с высокими рыночными процентными ставками по ипотеке. Металлургическое производство упало на 5,2%, выпуск стройматериалов – на 4,7%. Правда, ситуация в металлургии и строительстве в последние месяцы несколько улучшилась», – отмечает Беленькая.
При этом реальные зарплаты продолжают существенно расти. «Причина роста зарплат – дефицит кадров. Безработица держится на уровне 2,3%, и компаниям приходится повышать зарплаты. Но необходимо отметить , что тренд затухает. Летом рост реальных зарплат опустился до 3-3,5%», – говорит Алексей Грищенко, профессор кафедры операционного и отраслевого менеджмента Факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве РФ.
При этом ЦБ постоянно отмечает существенный разрыв с темпами роста производительности труда. Впрочем, со второго квартала динамика зарплат начала замедляться. В итоге за 7 месяцев 2026 года рост зарплат в номинальном выражении замедлился до 12,2% год к году (против 14,7% за 7 месяцев 2025 года).
«Предложение труда в экономике остается ограниченным: занятость сохраняется на максимальных значениях, а компании, сокращая найм новых сотрудников, стараются избегать увольнений, при необходимости предпочитая переводить сотрудников в режим неполной занятости», – говорит Беленькая.
Из важных трендов: потребление сильнее, чем ждали. Минэкономразвития подняло прогноз роста розницы с 0,8% до 4,6%.
Кроме того, обострение в Персидском заливе в феврале-марте подняло цены и частично улучшило ситуацию с доходами бюджета. «Рубль в этом году крепче ожиданий. Минэк ждет в среднем 79,5 рубля за доллар вместо 81,5. Важно выделить также российскую фарму: производство лекарств выросло на 13,9%. Это лидер среди отраслей», – говорит Грищенко.
«Главный вызов в том, что в конце 2025 – начале 2026 года к общему охлаждению добавился реальный спад инвестиционной активности. Многие крупные проекты завершены, а реализацию новых бизнес откладывает, во-первых, на фоне сохраняющейся высокой ключевой ставки, во-вторых, в условиях неопределенности внутреннего спроса и геополитических рисков, в-третьих, при сохраняющемся дефиците кадров, который сильно давит на затраты. С одной стороны, прекратила расширяться география охлаждения – ситуация в регионах стабилизировалась. С другой стороны, все больше регионов демонстрирует отрицательную динамику инвестиций. Перезапуск инвестиционного цикла – это главный вызов 2026-2027 годов», – считает Землянский.
По итогам 2026 года экономисты ждут небольшой рост экономики. «Рост обеспечивает все еще высокий уровень потребления населения. При этом в начале года картина была мрачнее. ВВП в первом квартале упал на 0,3% – впервые с начала 2023 года, и тогда все заговорили о рецессии. Затем второй квартал дал прирост в 1,3%», – говорит Грищенко. По итогам года ожидаем роста экономики на 0,4-0,8%, инфляцию к концу года – 7-7,5%, заключает Беленькая.
Напомним, что президент России Владимир Путин по итогам заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам поручил правительству и ЦБ при участии деловых кругов усовершенствовать меры поддержки инвестиций, исходя из необходимости запуска в российской экономике нового инвестиционного цикла.
